FAQ - Часто задаваемые вопросы

Это комплекс профессиональных услуг, связанных с управлением капиталом состоятельных частных лиц, направленных на достижение их финансовых целей. Данный комплекс услуг может включать финансовое и налоговое планирование, управление портфелем, риск менеджмент, разработку стратегии инвестирования, юридические и налоговые консультации, другие финансовые услуги.

Управление частным капиталом предполагает принятие во внимание индивидуальных финансовых, юридических, семейных и иных особенностей и обстоятельств клиента. Как правило в основе подхода лежат финансовые цели клиента, горизонт инвестирования, толерантность к риску, а также особые обстоятельства и требования.

Специализация компании IQ Smart Capital раскрывается в разработке уникальных инвестиционных стратегий, направленных на получение ожидаемой доходности с применением количественных методов диверсификации риска.

Наши стратегии являются комбинацией активного и пассивного способа управления, основываются на количественных методиках распределения капитала и формирования параметров портфеля. Наша основная задача – это генерировать доход и получить положительную Альфу для клиента!

Компания IQ Smart Capital создает ценность для своих клиентов через планирование, разработку и поддержание системы актуальных данных активов по портфелю клиента, в том числе параметров риска, доходности, экономических исторических и прогнозных метрик, таких как SGR, Exp.Growth EPS, EVA и др.

Если, те или иные параметры и метрики можно рассчитать, то значит ими можно управлять. Другими словами, мы помогаем своим клиентам принимать взвешенные инвестиционные решения!

Перед началом нашего сотрудничества, мы рекомендуем Вам заказать бесплатную консультацию общего характера для прояснения финансовых, юридических, семейных и иных важных вопросов. Для того, чтобы стать клиентом компании, необходимо заполнить представленные на нашем веб-сайте (1) Анкету профиля инвестора (Investor profile.PDF), (2) Анкету определения толерантности к риску (Risk Tolerance.PDF).

Затем, после консультаций и финансового планирования, необходимо четко сформулировать цели, горизонт инвестирования, Ваши ожидания по поводу доходности портфеля инвестиций. В последующем, на основании этого инвестору нужно будет принять решение в отношении конкретного набора активов, из которых будет состоять его портфель.

Клиентом компании могут быть начинающие или опытные инвесторы, имеющие статус квалифицированного инвестора, достигшие совершеннолетия, не являющиеся гражданином или налоговым резидентом США. Клиентом компании не могут быть граждане РФ и Белоруссии, политики, высокопоставленные чиновники, государственные служащие высокого ранга.

Для заключения договора необходимо будет подготовить и подписать: (1) копию внутреннего паспорта; (2) копию загранпаспорта; (3) копию идентификационного номера; (4) заявление, подтверждающее налоговое резидентство; (5) выписку с брокерского счета открытого на ваше имя; (6) нотариально заверенное письменное согласие супруга (супруги) на заключение договора; (7) заявление подтверждающее статус квалифицированного инвестора.

Договор на обслуживание с компанией IQ Smart Capital заключается в письменном виде и подписывается уполномоченным представителем компании. Договор подписывается в четырех экземплярах (по одному экземпляру для клиента и его супруга/супруги, и два экземпляра для компании). Как правило договор на обслуживание подписывается при личной встречу в офисе, но в особых случаях возможен выезд к клиенту.

Мы считаем оптимально удобными и выгодными с точки зрения безопасности и возможных затрат на обслуживание счета, следующих международных брокеров: Interactive Brokers; Charles Schwab; TD Ameritrade. Инвестор самостоятельно может выбрать любого лицензированного брокера по своему усмотрению, но мы рекомендуем обязательно проверять наличие у брокера лицензии, и не советуем брокеров зарегистрированных в сомнительных юрисдикциях экзотических стран и т.п.

Индивидуальный брокерский счет открывается через веб-сайт брокера удаленно. Во время регистрации и оформления счета, инвестору необходимо будет пройти процедуры верификации и подтверждения личности, предусмотренные компанией брокером. Процедура открытия счета имеет рад сложностей и особенностей, которые инвестору нужно знать заранее перед проведением процедуры регистрации счета. Для этого рекомендуем заказать консультацию по организационным вопросам, связанным с открытием счета у международного брокера.

Для среднесрочного и долгосрочного инвестора, который не планирует заниматься внутридневным трейдингом, лучше всего подойдет тип счета «Cash», то есть брокерский счет без привлечения заемного капитала от брокера. Тип счета «Margin» обычно дает возможность получения кредита от брокера под залог суммы внесенного держателем счета капитала.

При этом типе счета инвестор будет подвержен большему риску, так как при высоких колебаниях стоимости портфеля высока вероятность наступления «Margin Call» (несоблюдения маржинальных требований). А это в свою очередь приведет к принудительному закрытию брокером открытых позиций портфеля. В этом случае убытки будут вычтены из внесенного капитала держателя счета.

В случае открытия счета типа «Cash», инвестор формирует портфель приобретая активы на сумму, не превышающую капитал, который он внес на счет. При этом деньги брокера не участвуют в портфеле инвестора и нет риска наступления «Margin Call» (несоблюдения маржинальных требований).

Для целей учета и аналитики эффективности портфеля все расчеты по счету обычно ведутся в одной базовой валюте. Брокер обычно позволяет выбрать только одну валюту для принятия ее как базовая валюта счета. Все деньги, перечисляемые инвестором на брокерский счет будут автоматически переведены брокером в базовую валюту счета (если пополнение счета производится в базовой валюте, то естественно средства сразу зачисляются на счет без обменных операций). Для инвесторов, которые хотят инвестировать в американский или канадский фондовый рынок подойдет USD. Для инвесторов, которые хотят инвестировать в Европейский фондовый рынок, подойдет GBP или EUR.

Дело в том, что существует так называемый подразумеваемый валютный риск, то есть риск изменения курса базовой валюты к валюте других стран. Если инвестор, например, приобретает активы, которые номинированы в другой валюте, ему нужно сначала купить необходимую валюту, оплатив за нее базовой валютой счета. При закрытии этой позиции инвестору придется производить обратную обменную операцию и обменивать капитал, номинированный в другой валюте на базовую валюту счета. В некоторых случаях брокер делает это автоматически и зачисляет деньги на счет инвестора уже в базовой валюте.

Но, самое главное, что полученная прибыль от актива (номинированного в другой валюте) возможно будет меньшой за счет разницы курса валют, в том случае если базовая валюта счёта укрепится. В итоге полученная прибыль в базовой валюте счета уже совсем другая. Кроме этого, существует инфляция, которую так же нужно учитывать при анализе реальной, а не номинальной доходности портфеля инвестора.

Самый удобный способ пополнения индивидуального брокерского счета, это перевод средств со своего банковского счета (карточного или текущего) через систему SWIFT. Платеж зачисляется в течение суток, комиссии за перевод средств зависят от вашего банка. Перед осуществлением транзакции, банк потребует от владельца счета пройти процедуры, предусмотренные законодательством (KYC, AML). Это могут быть требования подтверждения происхождения средств, подписание заявления-обязательства не инвестировать средства в санкционные компании и т.п. За более подробной консультацией, обратитесь пожалуйста в банк, который вас обслуживает.

В Украине, как и в большинстве стран мира существуют два основных налога, связанных с получением прибыли от инвестиций. Это налог на пассивный доход, полученный от дивидендов (Dividend income tax), и налог на инвестиционную прибыль или налог на прирост капитала (Capital gain tax). В соответствии с налоговым законодательством Украины эти налоги должны самостоятельно рассчитывать и ежегодно оплачивать все налогоплательщики до 1 августа, следующего за отчетным года (пункты 179.5., 179.7. статьи 179 НКУ).

Инвестору, резиденту Украины следует оплачивать: (1) Налог на пассивный доход, полученный от дивидендов по привилегированным акциям (Dividend income tax: 18%) - согласно пункту 167.5.1. статьи 167 НКУ; (2) Налог на пассивный доход, полученный от дивидендов начисленных нерезидентами (Dividend income tax: 9%) – согласно пункту 167.5.4. статьи 167 НКУ; (3) Налог на инвестиционную прибыль или налог на прирост капитала (Capital gain tax: 18%) – согласно пункта 164.2.9. статьи 164, и пункта 167.1. статьи 167 НКУ. Кроме этого, все налогоплательщики так же должны будут оплатить военный сбор (1,5% Military tax).

Для передачи своего брокерского счета под управление профессиональному инвестиционному советнику (или Инвестиционному управляющему) сначала следует зарегистрировать и открыть индивидуальный счет у брокера на свое имя. Затем необходимо оформить соответствующий переход через процедуры передачи счета, предусмотренные брокером. Так же, возможна другая процедура, когда инвестиционный советник только инициирует открытие и регистрацию счета у брокера на ваше имя. При этом саму процедуру регистрации и оформления счета вы проходите самостоятельно через сайт брокера по общим правилам открытия индивидуального брокерского счета.

В случае если инвестор хочет самостоятельно контролировать и формировать портфель на брокерском счете, тогда он не передает управление счетом инвестиционному советнику или профессиональному управляющему. Формирование инвестиционного портфеля инвестор осуществляет самостоятельно на своем брокерском счете, самостоятельно принимает инвестиционные решения, отбирает активы, открывает позиции, оформляет ордера на покупку/продажу активов (акций компаний, фондов недвижимости, ETF и других доступных инструментов).

Отслеживание эффективности инвестиционного портфеля, анализ активов, отслеживание метрик компаний, параметров риска и доходности портфеля инвестор может поручить компании IQ Smart Capital. Естественно, если инвестор хочет самостоятельно анализировать и отслеживать параметры портфеля, метрики эффективности и доходности портфеля, экономические данные по компаниям в портфеле, то брокерская платформа обычно предоставляет инвестору довольно широкие возможности для этого. Современная брокерская платформа обычно имеет настраиваемые функции формирования отчетов по всему брокерскому счету.

Обычно инвестор имея свой собственный уникальный инвестиционный подход сам определяет стратегию формирования позиций в портфеле и регулярно пересматривает эти позиции и управляет ими. Естественно все зависит от горизонта инвестирования и параметров риска инвестора. Обычно позиции в портфеле пересматриваются каждый квартал после завершения сезона отчетности и снижения общей волатильности на рынке. По статистике, после публикации финансовой отчетности компаний, крупные игроки рынка принимают решение в течение 1-2 недель после выхода финансовой отчетности той или иной компании. Но некоторые пассивные стратегии инвестирования предполагают пересмотр позиций в портфеле один раз в полгода или один раз в год (на закрытии календарного года).

Диверсификация риска нужна для того, чтобы снизить несистематический риск каждого индивидуального актива. То есть если в портфеле представлены компании (или активы), то они имеют свой собственный риск (волатильность), который обычно является следствием влияния внутренних и внешних факторов бизнес среды, сектора экономики и всей экономики в целом. У компании могут быть проблемы с конкурентами, невыполнение заявленного плана продаж, или экологические проблемы, возможна авария на производстве и т.п. Это все может повлиять на прибыль компании и как следствие на настроения инвесторов. В какой-то момент времени, цена акции компании может падать или расти быстрее, или медленнее чем сектор и рынок. Для того, чтобы минимизировать такой (индивидуальный) риск актива, нужна диверсификация несистематического риска актива (среднеквадратическое отклонение цены актива от его среднего значения – анг. Standard Deviation).

Кроме того, существует еще систематический риск актива, так называемая Бета – это коэффициент чувствительности актива к колебаниям всего рынка (например индекса S&P500). Данный вид риска тоже нужно диверсифицировать и смягчать, поскольку риск нельзя устранить полностью, его можно только минимизировать и принять.

Временной горизонт инвестирования является одним из важных факторов для инвестора и его стратегии инвестирования. Для достижения целей инвестор должен для себя определить, на каком временном горизонте он хочет (или может) достичь поставленные инвестиционные цели. Горизонт инвестирования нельзя рассматривать отдельно от инвестиционных целей, поскольку для достижения цели необходимо время. Кроме этого, инвестор должен обязательно осознавать, что существует еще и скорость, с которой может быть достигнута его инвестиционная цель. Так вот от скорости достижения цели будет зависеть горизонт инвестирования. Если целью инвестора является конкретная сумма, необходимая в будущем, например для покупки дома, то понимая начальную сумму инвестиций можно рассчитать и горизонт инвестирования и целевую (ожидаемую) скорость ежегодного прироста капитала. Но тут нужно иметь ввиду и фактор инфляции, который так же ежегодно будет снижать реальную покупательскую способность капитала инвестора. То есть ожидаемую (целевую) скорость прироста капитала необходимо будет скорректировать на показатель ожидаемой инфляции, в валюте в которой будет формироваться инвестиционный портфель (или в валюте в которой будет определяться цель инвестора).

В отношении инвестиционных целей все очень индивидуально, например для кого-то целью будет являться прирост капитала для покупки в будущем яхты и/или загородного дома с участком на берегу озера. Для другого инвестора целью может быть сохранение и приумножение капитала для личного потребления в определенном возрасте (по сути, негосударственная пенсия). Целью инвестора, так же может быть накопление и прирост капитала для финансирования дорогостоящего образования детей или внуков. Цели инвестирования и необходимую целевую суму каждый определяет сам, но нужно учитывать текущий возраст инвестора и начальную сумму инвестиций, от которых будет рассчитываться горизонт инвестирования и целевая (ожидаемая доходность) скорость прироста капитала.

Кроме этого, так же нужно учитывать свою толерантность к риску (терпимость к риску), которая будет влиять на ожидаемую годовую доходность (скорость прироста капитала). Риск нельзя устранить, его можно только смягчить и диверсифицировать, и от уровня толерантности к риску, во многом будет зависеть целевая (ожидаемая доходность) скорость прироста капитала. Обычно, чем больше возраст инвестора, тем ниже толерантность к риску, а значит и более консервативным (менее рискованным) должен быть портфель инвестора.

Более консервативный портфель имеет в составе менее рискованные активы и как следствие имеет меньшую ожидаемую доходность. И наоборот, менее консервативный (более рискованный) портфель имеет совсем другие параметры риска и ожидаемой доходности. В любом случае, горизонт инвестирования, толерантность к риску, и целевую (ожидаемую доходность) скорость прироста капитала портфеля нужно рассчитывать и определять индивидуально для каждого отдельного инвестора.

Ожидаемая доходность и риск инвестиционного портфеля, это индивидуальные параметры, которые имеет портфель инвестора. Параметры риска — это волатильность портфеля (анг. Standard Deviation) и систематический риск портфеля (анг. Beta – Бета коэффициент портфеля). Обычно они зависят от инвестиционных целей инвестора и от горизонта инвестирования. Но также они зависят и от толерантности инвестора к риску. При разработке инвестиционной стратегии эти параметры нужно рассчитать, сбалансировать и принять как возможное (гипотетическое) поведение стоимости портфеля в будущем. Портфель инвестора может себя вести довольно непредсказуемо, колебания стоимости портфеля могут быть значительными или минимальными. Все эти параметры риска и доходности рассчитываются закладываются при разработке инвестиционной стратегии инвестора на определенный горизонт инвестирования. Каждый год параметры портфеля инвестора нужно корректировать, так как меняется возраст инвестора и его толерантность к риску.

Кроме этого, в разные экономические циклы, параметры риска и доходности портфеля нужно корректировать и заблаговременно принимать меры для минимизации риска убытков и нежелательных последствий предстоящего спада в экономике. Риск и ожидаемая доходность портфеля очень тесно связанны, чем больше риска принимает на себя инвестор, тем больше вероятность получения ожидаемой доходности в будущем. И наоборот, чем меньше риска принимает на себя инвестор, тем меньше вероятность получения ожидаемой доходности в будущем.

Обычно ожидаемая доходность портфеля рассматривается как потенциальная доходность портфеля в % годовых +/- некий % возможного годового колебания портфеля. Например, ожидаемая доходность 18% годовых +/- 15%, в итоге инвестор может рассчитывать на ожидаемую доходность или 18%+15% = 33% или 18%-15% = 3%, или некий иной сценарий (33%+3%)/4 = 9%. Но гарантировать конкретную доходность или какую-либо минимальную доходность никто никогда не сможет. Поскольку считается, что инвестиционный риск есть всегда, то его можно только смягчить, диверсифицировать и принять. Поэтому, особое внимание нужно уделять горизонту инвестирования, так как в один год портфель инвестора может иметь низкую или вообще отрицательную доходность, а на следующий год доходность может быть выше средней. В сумме по результату нескольких лет доходности за разные периоду могут уравновесить друг друга и в итоге портфель будет иметь некое положительное значение.

Все очень индивидуально и зависит от целей и горизонта инвестирования, от уровня толерантности инвестора к риску, от суммы начального капитала и возраста инвестора. Так же многое завит от специфических семейных условий инвестора. Например, от количества членов семьи, от стабильности текущего годового дохода инвестора, от степени риска всей семьи. Бывают случаи, когда инвестору срочно может понадобится некая сумма для оплаты медицинской операции или на иные медицинские цели для членов семьи инвестора.

Поэтому, к определению параметров риска и доходности портфеля инвестора нужно подходить очень ответственно и серьезно. Для начала, инвестору нужно заказать разработку индивидуальной инвестиционной стратегии, заполнить необходимые анкеты (опросники), оценить свою толерантность к риску, пройти несколько общих организационных консультаций, и только после этого взвешенно принимать решение в отношении ожидаемой доходности и риска. И возраст инвестора в данном случае не является определяющим фактором. Возраст является одним из нескольких важных факторов, но не обязательно достаточным для принятия взвешенного решения о параметрах доходности и риска портфеля.

Для самостоятельного определения толерантности к риску, инвестору необходимо самостоятельно изучить, обдумать и заполнить представленные на нашем веб-сайте анкеты (опросники): (1) Анкету профиля инвестора (Investor Profile.PDF) и (2) Анкету определения толерантности к риску (Risk Tolerance.PDF). Данные файлы инвестору следует заполнить прежде всего для себя, для того чтобы самому понимать и оценить все возможные факторы, которые могут повлиять на параметры риска и доходности будущего инвестиционного портфеля.

Возможно, эти анкеты нужно будет еще раз осмыслить и заполнить по-новому, главное иметь уверенность в правильности и адекватности ожидаемой доходности и риска своего портфеля. В процессе дальнейшей работы с компанией IQ Smart Capital Вам нужно будет передать нам для анализа и дальнейшего хранения по одному экземпляру заполненных и подписанных Вами анкет (опросников).

Оценка результативности управления портфелем предполагает сопоставление целевых (ожидаемых) значений по портфелю с фактическими значениями на горизонте один год. То есть оцениваются фактические годовые результаты по портфелю инвестора (оценка проводится ежегодно). В зависимости от стратегии инвестора и горизонта инвестирования, в качестве оценочных метрик могут выступать Jensen’s Alpha, Sharpe Ratio, Treynor Ratio. Все очень индивидуально, и в основном зависит от типа стратегии инвестора и горизонта инвестирования. Как правило выбирается один или два показателя для оценки результативности портфеля инвестора.

Если портфель инвестора в основном содержит активы американского фондового рынка (Stocks, REITs, ETFs, Mutual Funds), то в качестве сравнительного рыночного эталона (Benchmark) принимается индекс S&P500. В качестве безрисковой ставки (Risk-Free Rate) может приниматься доходность по американским 13 Week Treasury Bill, US 1Year Treasury, US 2Year Treasury, US 5Year Treasury, или среднее значение одного из этих инструментов за последние 5 лет. Нужно понимать, что безрисковая ставка это условный или теоретический показатель, которого на самом деле не существует, так как риск есть всегда, маленький, но он есть. Поэтому в качестве безрисковой ставки можно принять любой из вышеуказанных инструментов.

В инвестиционных стратегиях относительной доходности (Relative Return Strategies) для оценки эффективности управления портфелем инвестора применяется показатель Jensen’s Alpha (или просто Alpha). Этот показатель сравнивает доходность портфеля с доходностью рыночного эталона (обычно это индекс S&P500), но адаптируя доходность рыночного эталона к степени рыночного риска портфеля (Beta). Поскольку портфель инвестора может иметь разные параметры рыночного риска (Beta), то для справедливого сравнивания, доходность рыночного эталона нужно умножить на Beta портфеля инвестора. В этом случае сравнение будет справедливым.

Самое главное, что формула Jensen’s Alpha сравнивает не просто абсолютные доходности портфеля и рыночного эталона, а их избыточные доходности, то есть фактическая доходность минус безрисковая ставка. Если в качестве дополнительного параметра оценки эффективности портфеля выбран, например показатель Sharpe Ratio или Treynor Ratio, то каждый из этих показателей рассчитывается отдельно для рыночного эталона (индекса S&P500) и для портфеля, а потом они сравниваются между собой.

Абсолютная доходность отображает только прирост капитала портфеля по сравнению с начальным капиталом (на начало периода), при этом не принимается во внимание подверженность риску (риск портфеля). Но, в тоже время (при прочих равных параметрах риска) рынок (индекс S&P500) фактически мог бы расти намного быстрее портфеля. Это значит, что если бы инвестор инвестировал просто в рынок, то есть в индекс S&P500, то он бы заработал больше. Но, это не всегда хорошая идея, так как в некоторых случаях инвестору не нужен излишний риск, который придется брать на себя инвестируя просто в индекс S&P500.

Кроме того, на практике, каждый инвестор имеет свою толерантность к риску и по ряду причин параметры риска портфеля инвестора могут быть ниже или выше, чем у рынка. Поэтому для корректного сравнения результатов портфеля инвестора с доходностью рынка нужно сравнивать именно доходность на единицу риска. Если доходность портфеля инвестора на единицу риска выше, чем у рынка, то стратегия инвестирования принесла хороший результат (при том, что параметры риска конкретного портфеля инвестора могут отличаться от риска всего рынка).

Если корректно сравнить доходность портфеля с доходностью рынка, то эффективное управление портфелем создает положительную Альфу, и это значит, что портфель инвестора эффективнее рынка. Важно понимать, что риск есть не только у портфеля, но и у рынка (индекса S&P500). Отсюда следует вывод, что можно инвестировать в принципе или в весь рынок или в отдельный сектор рынка или в индивидуальный портфель, главное понимать какую доходность получает инвестор на единицу риска.

Комиссия за управление – это оплата за управление портфелем инвестора, которая не учитывает результативности портфеля инвестора. То есть это, по сути, оплата услуг Управляющего портфелем, который имплементирует стратегию инвестирования и управляет портфелем на индивидуальном брокерском счете инвестора.

Важно понимать, что комиссия за управление никак не гарантирует и не обязывает управляющего обеспечить достижение результативности портфеля. Обычно комиссия за управление взымается поквартально или за год, и в зависимости от стратегии и от суммы активов под управлением (AUM), комиссия составляет от 1% до 2% от суммы активов под управлением.

Комиссия за результат – это сумма, взымаемая Управляющим портфелем за достигнутый результат по портфелю инвестора, которая зависит от фактической доходности портфеля за период. Обычно комиссия за результат взымается поквартально или за календарный год. По сути, это стимул и мотивация для управляющего, чтобы достичь прироста капитала инвестора и заработать доходность для инвестора и для самого управляющего. Данный механизм дает возможность согласовать интересы инвестора и управляющего, а также устранить конфликт интересов.

В мире инвестиций принята комиссия за результат в размере 15-20% от суммы абсолютного прироста капитала портфеля инвестора за период. Следует так же отметить, что наличие такой комиссии не гарантирует достижение результата или доходности по портфелю. Поскольку риск существует всегда, то никто не может гарантировать определенного уровня доходности портфеля инвестора или отсутствие убытков, управляющий лишь будет стремится найти баланс между доходностью и риском для конкретного инвестора.

Важно понимать, что Управляющий портфелем инвестора так же заинтересован в достижении доходности портфеля, как и сам инвестор, поэтому он действует в интересах инвестора и стремиться в первую очередь снизить риск и увеличить доходность портфеля.

Валовая доходность инвестиций – это доходность по портфелю инвестора за определенный период ДО вычета комиссии за управление и комиссии за результат. То есть это так называемая «Грязная доходность» - показатель доходности портфеля инвестора без учета сумм, которые оплачиваются управляющему.

Чистая доходность инвестиций — это доходность по портфелю инвестора за определенный период ПОСЛЕ вычета комиссии за управление и комиссии за результат. То есть это так называемая «Чистая доходность» - показатель доходности портфеля инвестора, после оплаты всех комиссий управляющего.

Индивидуальна стратегия инвестирования дает инвестору возможность иметь свой индивидуальный инвестиционный портфель с нужными, заранее заданными параметрами риска (Beta и Standard Deviation) и нужным уровнем ожидаемой доходности по портфелю. Так же портфель инвестора может иметь достаточно хороший уровень диверсификации несистематического риска (Standard Deviation), что на практике позволяет минимизировать зависимость доходности портфеля от потенциальных негативных влияний (колебаний цены) каждого отдельного актива.

В широком смысле, индивидуальная стратегия — это так называемая инвестиционная машина, которая работает постоянно на достижение результата на среднесрочном и долгосрочном горизонте инвестирования. Индивидуальная стратегия естественно учитывает уникальные требования и пожелания инвестора, его толерантность к риску, желание иметь диверсификацию по странам, по секторам экономики, по классам активов. Так же индивидуальная стратегия может быть направлена на самые прогрессивные сектора экономики, может совмещать компании роста и компании стоимости, может иметь параметры риска такие, которые нужны инвестору.

Естественно, все сугубо индивидуально и зависит от целей и горизонта инвестирования, от суммы начального капитала и от возраста инвестора. Инвестору следует понимать, что рынок дает широкие возможности на среднесрочном и долгосрочном горизонте. Главное — это сформулировать цель и оценить свой уровень толерантности к риску, чтобы спать спокойно и нормально воспринимать колебания стоимости портфеля в течение всего периода инвестирования.

Теория или гипотеза эффективного рынка (The Efficient Market Theory) разделила инвестиционный мир на два лагеря, на тех, кто верит в эффективность рынка и тех, кто не верит в эффективность рынка. Информация о рынке, об экономике, об участниках рынка или любая другая важная для рынка информация о ценах активов в современном информационном обществе распространяется довольно быстро и дает всем участникам рынка одинаковую возможность для принятия взвешенных инвестиционных решений.

Данная теория утверждает, что рынок эффективен, так как вся важная информация об экономике и/или о конкретной акции уже известна всему рынку и заложена в цене, поэтому невозможно превзойти по доходности рынок и как следствие невозможно получить положительную Альфу. Но поскольку всегда есть компании, которые растут быстрее рынка или быстрее своего сектора, то возникает вопрос, почему отдельные участники рынка не знают об этом и не покупают акции только этих компаний?

На практике все намного сложнее, информация, ее доступность и скорость распространения не являются достаточными факторами для принятия эффективных инвестиционных решений. Всегда есть что-то, что повлияло на цену конкретного актива, на настроения участников рынка, и это что-то очень сложно найти и понять заранее, пока цена не отреагировала. Обычно, когда кто-то продает актив, его всегда кто-то покупает, и как правило обе стороны абсолютно уверенны в правильности принятого ими решения. Поэтому, так сложно найти неэффективность рынка и использовать ее для получения большей доходности, чем доходность рынка.

«Свет» на эффективном рынке действительно можно найти, увидеть и принять его как возможность для получения положительной Альфы. Существуют математические и статистические методы расчета параметров и коэффициентов каждого отдельного актива в портфеле инвестора. Данные методики относятся к количественным методам анализа и управления капиталом, которые сложно объяснить и интерпретировать простому человеку, далекому от математики и статистики.

У каждого управляющего активами или профессионального советника есть свои наработанные стратегии и методы анализа активов, свои уникальные методы управления и распределения капитала. Существуют как активные способы управления портфелем, так и пассивные способы управления, но все они направлены на поиск и использование неэффективности рынка для получения положительной Альфы или для получения большей чем у рынка доходности на единицу риска.